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财富管理风起!东方证券月涨幅霸榜变身龙头?券商五大金刚“集结”涨幅超6% 「券商周评榜」

2022年06月03日
       北京报道, 8月初, 在A股逐步企稳回升的过程中, 作为牛市先行者的券商股上演了各自的分化。有的表现不错, 但股价一直低迷;有的焕然一新, 成为投资者的新宠。根据同花顺 iFinD 的统计, 在过去一周(8 月 2 日至 8 月 6 日), 券商板块的市场表现超过了下跌者的数量。其中,

前五名的平均涨幅超过8%。东方证券上涨12.8%, 位居涨幅榜第一;国联证券大涨8.53%, 排名第二;广发证券、兴业证券涨幅均超过7%, 东方财富上涨。 6%, 分别排名第三、第四和第五。同时, 红塔证券下跌9.2%,

位居跌幅榜首位;财大证券、方正证券均跌幅超过5%, 位列跌幅榜二、三位。周跌幅最高的券商 在市场分析师看来, 过去一周涨幅最高的券商都是在财富管理领域具有想象力的空间。
       其中, 国联证券为第一批基金投资顾问试点, 东方证券、兴业证券、东方财富近日获得了第二批基金投资顾问试点资格, 广发证券在2018年从B冲到AA。新一轮证券公司分类评级。
       水平, 成为行业的黑马。下半年财富管理大时代, 五王吹响号角。可以看出, 证券公司第二批基金投资和咨询试点项目自6月底以来已经公布。截至7月中旬, 已有20家证券公司获批试点资格, 包括中信证券、国信证券、华东证券股份有限公司。方证券、兴业证券、安信证券、招商证券、光大证券、南京证券、东方财富证券、财通证券、华宝证券等。国泰君安报告显示, 我国财富管理仍有很大增长空间在将来。市场更加关注理财对证券公司盈利能力的影响, 但对理财对证券公司业绩确定性的影响关注度较低。报告统计了41家上市券商(包括东方财富)20年财富管理产业链收入, 将财富管理产业链收入占调整后收入的百分比排名。东方财富、第一创业、广发证券、兴业证券、中银证券、东方证券等6家证券公司位于第一组, 占比均在28%以上, 且较为接近, 简称“财富管理六强证券公司”。国泰君安认为, 财富管理产业链突出的券商估值仍然偏低。财富管理前6名券商中, 广发证券、兴业证券、东方证券的PB目前低于行业整体水平。相比之下, 海外嘉信, 目前的PB远高于花旗、高盛和摩根士丹利。这表明, 市场尚未关注财富管理给国内券商业绩带来的确定性。随着财富管理业务的快速发展, 财富管理业务优秀的券商业绩的不确定性将降低, 有利于提升估值。据同花顺iFinD统计, 在第二批基金投资顾问试点(7.5-8.6)获批后的一个月内, 东方证券上涨27.9%, 排名第一;广发证券涨12.8%, 东方财富上涨10.8%, 排名第二和第三, 兴业证券上涨6.8%,

排名第五。单月涨幅最高的券商崛起新领头羊?在投资者眼中, 除了“证茂”东方财富, 东方证券有望成为新一轮券商财富管理的领头羊。
        7月下旬, 东方证券发布上半年业绩公告。上半年, 资本市场活跃, 公司经营形势稳中向好, 各项业务均衡发展, 经营业绩显着增长。报告期内, 公司实现营业收入132.77亿元, 归属于上市公司股东的净利润27.00亿元, 同比分别增长37.94%和76.95%。公司指出, 上述项目变动的主要原因是公司资产管理、经纪、投资银行等业务的手续费净收入和联营企业投资收益同比增加, - 信用减值准备的年度减少。 2021年6月末, 公司总资产3112.83亿元, 较年初增长6.93%, 主要是客户证券交易结算资金增加;归属于上市公司股东的所有者权益为610.48亿元, 较年初增长1.40%, 主要是本期实现净利润所致。 《华夏时报》记者注意到, 自一季报发布以来, 多位券商分析师纷纷发布看好东方证券未来的报告, 并给予买入评级。开元证券分析师高超认为, 公司中报超预期提升盈利, 大财运的利润贡献领先行业。二季度净利润环比为15.24亿元。同比增长30%, 业绩超出预期。同时, 计提的信用减值减少,

股票质押风险得以化解。在高超看来, 公司是券商财富管理利润贡献最高的标的。旗下的环球证券、东证资管在主动管理能力方面处于行业领先地位, 市场份额持续上升。同时, 差异化带来估值溢价。其中, 公募市场规模不断扩大, 企业财富管理转型被低估。 2021年上半年末, 东证资管和环球资管规模分别为2083亿元和5962亿元, 较年初增长11%和8%, 同比增长同比分别为 66% 和 70%。随着公开发行市场的不断扩大, 公司旗下东方资管、环球资产管理规模不断扩大, 财富管理进入加速转型和盈利实现期。高超预计, 2021年公司代销和公开发行的净利润贡献率有望达到55%。公司具有一定的稀缺性和长期想象空间, 差异化发展带来估值溢价。 5月,

上海率先支持基金公司上市, 有望带来估值重塑。盘子什么时候收盘?事实上, 随着8月的到来, 券商上半年业绩正在不断被披露。以中信证券为代表的龙头券商已获得数百亿利润, 部分中小券商业绩翻番。那么, 作为牛市旗手的券商板块, 何时才能迎来一个像样的行情呢?东兴证券非银行金融行业首席分析师刘家伟认为, 证券公司作为开展直接融资、支持实体经济的核心中介机构, 看好证券行业的景气度上升, 但马修在行业中的影响将持续很长时间。目前, 大部分证券公司已经披露了中期业绩预告。由于券商业绩接近“清晰品牌”, 很难走出业绩市场, 但应适度规避净利润同比下降的券商。刘家伟指出, 未来可能影响券商估值的有三点。一是国有企业市场化改革和激励机制。国泰君安和华泰证券目前的估值可能基于此;二是财富管理转型步伐加快, 但难以获得高溢价;三是市场极端分化趋同, 利好券商业绩和估值。
       刘家伟认为,

目前证券板块平均PB为1.97倍, 其中龙头券商平均PB仅为1.15倍, 仍远低于历史估值中心, 具有中长期投资价值。目前证券行业的业务差异还比较有限。在难以获得“稳定差异化溢价”的情况下, 建议细化个股选择, 从头部公司到“行业龙头”。同时, 在行业马太效应不断增强的背景下, 唯有行业龙头的护城河有望继续存在和拓宽, 资源集聚效应最为显着, 因而具有获得更高估值溢价的机会。
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